随着3月份医药板块进入业绩驱动估值修复周期，行业整体呈现基本面复苏态势。AI医疗的技术迭代、创新药企的国际化突破以及医疗器械的政策红利，共同推动市场关注点向具备确定性的优质资产集中。CXO、创新药、中医药等细分领域在需求回暖与政策扶持下，逐步迈入增长通道。
百济神州2024年财报显示，其全球总收入同比增长55%至38亿美元，核心产品百悦泽销售额同比增长105%至26亿美元，并首次实现非GAAP经营利润转正。这一数据验证了创新药企通过国际化布局和重点管线突破实现盈利拐点的可行性。此外，公司对2025年收入指引上调至49亿-53亿美元，进一步强化市场对创新药商业模式可持续性的信心。
CXO领域则迎来国内外需求的双重支撑。龙头企业订单复苏趋势明确，AI工具在临床CRO和药物发现环节的应用显著提升了研发效率。例如，AI制药公司通过深度学习模型优化化合物筛选流程，缩短药物开发周期，推动行业降本增效。与此同时，国内生命科学产业链的并购整合浪潮预计将在2025年加速，企业通过横向拓展提升服务能力，进一步巩固全球竞争力。
中医药板块的结构性机会同样凸显。院内市场方面，创新中成药管线加速获批，叠加集采风险出清，具备明确放量预期的品种成为关注重点；院外市场则受益于中药OTC与药店渠道的协同复苏，品牌中药企业的终端动销改善趋势明确。政策对中医药创新的支持力度持续加大，为行业长期成长提供了制度保障。
AI技术在医疗领域的融合进程显著加快。以DeepSeek大模型为例，其与华为昇腾AI合作落地的医疗语义分析系统已在多家医院实现本地化部署，辅助诊断效率提升约30%。AI病理筛查、手术导航机器人等场景的商业化验证取得突破，推动医疗机构从信息化向智能化转型。政策层面，医保支付体系对AI医疗服务的包容性改革，为技术变现提供了制度通道。
医疗设备板块迎来以旧换新政策红利。根据规划，2025年国内医疗设备更新需求将释放千亿级增量，迈瑞医疗、联影医疗等头部企业在影像设备、监护仪等领域的国产替代优势进一步扩大。IVD领域则呈现分化态势，海外市场仪器铺货加速，新产业、亚辉龙等企业通过“试剂+设备”组合出海，单产效率持续提升。特别国债对高端仪器的定向支持，为科学仪器行业的技术突破创造了资金条件。
底层技术驱动下，低值耗材与原料药企业的出海逻辑持续强化。丁腈手套企业通过跨区域订单转移实现产能利用率提升，GLP-1多肽原料药企业则借助生物类似物研发优势切入全球供应链。具备成本控制能力和产品升级潜力的企业，在OEM模式中逐步建立起差异化竞争壁垒。